美國(guó)密蘇里州圣路易斯市(2020 年4月21日)-艾默生(紐約證券交易所:EMR)今日公布截至2020年3月31日的第二財(cái)季業(yè)績(jī),并宣布最新的全年預(yù)期。
第二季度凈銷售額下降 9%,其中基本銷售額下降 7%,貨幣折算帶來 2% 消極影響,以及并購(gòu)或資產(chǎn)剝離未產(chǎn)生影響。由于3月份需求經(jīng)歷了不可預(yù)期的急速減弱,兩個(gè)業(yè)務(wù)平臺(tái)的增長(zhǎng)均低于管理層預(yù)期。由于新型冠狀病毒肺炎的蔓延及其相關(guān)不確定性、社交距離的限制以及強(qiáng)制性業(yè)務(wù)關(guān)閉,我們幾乎所有的終端市場(chǎng)和地區(qū)都受到了負(fù)面影響,特別是在中國(guó)、美國(guó)和歐洲。然而,一個(gè)例外是醫(yī)療和生命科學(xué)終端市場(chǎng)的產(chǎn)品和解決方案需求激增。此外,由于地緣政治緊張局勢(shì)和全球供應(yīng)激增,石油和天然氣價(jià)格大幅下跌,對(duì)我們的業(yè)務(wù)造成了負(fù)面影響。第二季度追蹤三個(gè)月基本訂單率下降3%,反映出工業(yè)、商業(yè)和住宅市場(chǎng)的客戶削減了成本和支出預(yù)算,以應(yīng)對(duì)新冠肺炎全球大流行導(dǎo)致的運(yùn)營(yíng)限制和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的普遍下行。
第二季度毛利率達(dá)42.1%,與上年同期持平。在凈銷售額下降 9%的前提下,這主要得益于有效的成本控制措施。稅前利潤(rùn)率為16.6%,息稅前利潤(rùn)率為17.4%,分別增長(zhǎng)180個(gè)基點(diǎn)和160個(gè)基點(diǎn)。若不計(jì)重組及相關(guān)費(fèi)用,本季度調(diào)整后息稅前利潤(rùn)率為18.4%,受銷售下降影響而上升240個(gè)基點(diǎn)。這一結(jié)果在很大程度上反映出,股價(jià)大幅下跌導(dǎo)致股票補(bǔ)償費(fèi)用降低,且始于 2019 年第三季度的積極重組舉措已發(fā)揮成效。
基于GAAP 報(bào)告每股收益為0.84美元,若不計(jì)0.05美元的重組及相關(guān)費(fèi)用,調(diào)整后每股收益為0.89美元,超過管理層 0.79美元至0.83美元的預(yù)期。這一調(diào)整后每股收益結(jié)果反映出,新型冠狀病毒肺炎導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑,被非經(jīng)營(yíng)性利好所抵消,其中包括由于低股價(jià)導(dǎo)致的股票補(bǔ)償費(fèi)用降低,以及積極重組舉措和有利外匯收益所帶來的成果。
運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流增長(zhǎng) 10% (5,500萬美元),達(dá) 5.88 億美元,自由現(xiàn)金流增長(zhǎng) 15% (6,300萬美元),達(dá)4.77億美元,反映出本季度自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)換率為91%。
“上個(gè)季度不僅給我們的員工、運(yùn)營(yíng)和客戶帶來前所未有的挑戰(zhàn),也給國(guó)家和地方政府、醫(yī)療系統(tǒng),當(dāng)然還給家庭帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。”艾默生董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官范大為(David N. Farr)表示。“新型冠狀病毒肺炎疫情的迅速蔓延和廣泛影響令人震驚,并在可預(yù)見的未來可能改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)的軌跡。然而,令我倍感自豪的是,我們的全球團(tuán)隊(duì)迅速調(diào)整并執(zhí)行了一系列艱難但必要的決定,以確保我們?yōu)楂@得長(zhǎng)遠(yuǎn)成功而蓄勢(shì)。
“我們的重中之重將永遠(yuǎn)是全球員工、客戶和社區(qū)的安全和健康。我們已落實(shí)建議的政策和措施,以保障員工擁有堅(jiān)定的決心,安全而有效地開展重要工作。雖然我們的全球辦公團(tuán)隊(duì)絕大多數(shù)都是居家辦公,但我們深諳自身責(zé)任——對(duì)依賴我們解決方案和服務(wù)的關(guān)鍵行業(yè)客戶予以支持。這些行業(yè)包括生命科學(xué)和醫(yī)療、水、食品和飲料、化學(xué)、能源和電力。因此,我們每天都在竭力以安全、負(fù)責(zé)任的方式持續(xù)推動(dòng)運(yùn)營(yíng),為這些關(guān)鍵市場(chǎng)的客戶提供服務(wù)。雖然我們的一些生產(chǎn)設(shè)施仍未達(dá)到全面復(fù)工,但我們正在優(yōu)先生產(chǎn)新冠肺炎抗疫前線所需的艾默生材料和解決方案,包括用于生產(chǎn)呼吸機(jī)、口罩和其他防護(hù)設(shè)備的解決方案,以及生命科學(xué)材料。
“為持續(xù)應(yīng)對(duì)瞬息萬變的市場(chǎng)環(huán)境,我們和參與應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情的相關(guān)政府官員和合作伙伴保持定期溝通。在公司內(nèi)部,我們的領(lǐng)導(dǎo)層團(tuán)隊(duì)每天開會(huì)審查業(yè)務(wù)狀況,討論安全性、流動(dòng)性和業(yè)務(wù)連續(xù)性等關(guān)鍵管理事項(xiàng)。”
“全球健康危機(jī)加上石油市場(chǎng)的波動(dòng),導(dǎo)致我們諸多終端市場(chǎng)的需求大幅下降。但我們?nèi)匀幌嘈?,去年第三季度啟?dòng)的積極成本控制重置舉措已經(jīng)開始執(zhí)行,并在2月份詳細(xì)概述,再加上我們強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)營(yíng)理念,將為持續(xù)服務(wù)于客戶提供必要的基礎(chǔ),并將取得更強(qiáng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。”
業(yè)務(wù)平臺(tái)業(yè)績(jī)
自動(dòng)化解決方案凈銷售額下降10%,其中基本銷售額下降8%,貨幣折算帶來2%不利影響以及并購(gòu)并未造成影響。美洲基本銷售額下降11%,其中美國(guó)下降12%,反映出需求普遍下降。歐洲的基本銷售額下降3%,而亞洲、中東和非洲的基本銷售額下降6%,其中中國(guó)基本銷售額下跌明顯,超過20%。
3月份追蹤三個(gè)月基本訂單率下降1%,反映出本季度初的早期勢(shì)頭,特別是較長(zhǎng)期的最終控制業(yè)務(wù)和系統(tǒng)業(yè)務(wù),分別上升 3% 和 7%。相比之下,由于新型冠狀病毒肺炎和石油需求導(dǎo)致的環(huán)境惡化,我們的儀表儀器業(yè)務(wù)下降9%。從區(qū)域上看,美洲和亞洲分別下降4%和3%,而歐洲則持平,因?yàn)?月份疫情爆發(fā)后,起初的增長(zhǎng)勢(shì)頭迅速減弱。中東和非洲地區(qū)呈現(xiàn)兩位數(shù)的同比增長(zhǎng),而且之前的一些項(xiàng)目已成功預(yù)訂。中國(guó)訂單量下降 12%??傮w上,我們的客戶放慢了驗(yàn)收和審批流程。連續(xù)積壓的訂單增加 3%,達(dá) 51 億美元。
業(yè)務(wù)息稅前利潤(rùn)率下降40個(gè)基點(diǎn)至14.4%。若不計(jì)重組及相關(guān)費(fèi)用,業(yè)務(wù)調(diào)整后息稅前利潤(rùn)率上升 50個(gè)基點(diǎn)至15.5%,而業(yè)務(wù)調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤(rùn)率上升130個(gè)基點(diǎn)至20.6%。這一結(jié)果反映了先前啟動(dòng)的積極重組和成本重置舉措開始生效。本季度重組總額為2,900萬美元,2020年上半年為1.12億美元。
商住解決方案凈銷售額下降7%,其中基本銷售額下降5%,貨幣折算帶來1%消極影響和資產(chǎn)剝離帶來1%消極影響。美洲基本銷售額下降3%,這反映了整個(gè)季度的需求普遍下降。歐洲的基本銷售額下降1%,原因是空調(diào)業(yè)務(wù)疲軟抵消了熱泵的需求。最后,亞洲、中東和非洲的基本銷售額下降15%,主要由于中國(guó)市場(chǎng)30%的顯著下降。
3月份追蹤三個(gè)月基本訂單率下降5%,其中暖通空調(diào)、冷鏈和專業(yè)工具業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)個(gè)位數(shù)下降。從區(qū)域上看,亞洲的訂單量下降14%以上,主要由于中國(guó)27%的下降。 隨著新冠肺炎疫情的蔓延和3月份業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的減少,歐洲此前的強(qiáng)勁增長(zhǎng)趨勢(shì)已停滯到4%。
業(yè)務(wù)調(diào)整后息稅前利潤(rùn)率為21.0%,持平。若不計(jì)重組及相關(guān)費(fèi)用,業(yè)務(wù)調(diào)整后息稅前利潤(rùn)率上升40個(gè)基點(diǎn)至21.6%,業(yè)務(wù)調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤(rùn)率上升90個(gè)基點(diǎn)至26.1%,主要受積極重組和成本重置舉措的推動(dòng),這些舉措已開始帶來成本節(jié)約,且價(jià)格成本走勢(shì)良好。本季度重組總額為900萬美元,2020年上半年為1,900萬美元。
2020年展望
管理層更新了2020財(cái)年展望,以反映新冠肺炎疫情持續(xù)導(dǎo)致的需求環(huán)境變動(dòng)以及不斷演變的能源市場(chǎng)動(dòng)態(tài)?;贕AAP 報(bào)告每股收益預(yù)期值為2.62美元至2.82美元。若不計(jì)重組及相關(guān)費(fèi)用,調(diào)整后每股收益預(yù)期值為3.00美元至3.20美元,而之前的預(yù)期值為3.55美元至3.80美元。預(yù)期值下降反映出全球需求減少造成的負(fù)面影響,部分被積極成本控制舉措、股票補(bǔ)償減少和其他非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目抵消。本年度重組舉措總額預(yù)計(jì)約為2.8億美元,比此前計(jì)劃增加約6,500萬美元。今年完成的股票回購(gòu)將為約9.5億美元,而此前的預(yù)期值為15億美元。股利計(jì)劃沒有變化。最后,我們預(yù)計(jì)資本支出為5.5億美元,而此前的預(yù)期值為6.5億美元。
下表列出了更新后的 2020 年預(yù)期框架:
銷售增長(zhǎng)預(yù)期 |
|
凈銷售額增長(zhǎng) |
(11%) - (9%) |
自動(dòng)化解決方案 |
(10%) - (8%) |
商住解決方案 |
(13%) - (11%) |
基本銷售額增長(zhǎng) |
(9%) - (7%) |
自動(dòng)化解決方案 |
(8%) - (6%) |
商住解決方案 |
(11%) - (9%) |
每股收益和現(xiàn)金流預(yù)期 |
|
基于GAAP 報(bào)告每股收益 |
2.62-2.82 美元 |
調(diào)整后每股收益 |
3.00-3.20 美元 |
稅率 |
約22% |
運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流 |
約27.5億美元 |
自由現(xiàn)金流 |
約22億美元 |
資本支出 |
約5.5億美元 |
股票回購(gòu) |
約9.5億美元 |
這一最新的預(yù)期值假設(shè):除其他項(xiàng)目外,第三季度的需求繼續(xù)顯著惡化,且2021 年上半年需求仍為負(fù)值。同時(shí)假設(shè)在此期間油價(jià)穩(wěn)定在 20-30 美元的區(qū)間。
范大為總結(jié)道:“盡管面臨瞬息萬變的挑戰(zhàn),我們將繼續(xù)積極主動(dòng),審視需求迅速調(diào)整,以確保我們充分利用自有資源。艾默生的每一員,包括我們的董事會(huì)、領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)以及世界各地的團(tuán)隊(duì)成員都給出了服務(wù)客戶、共同抗疫的堅(jiān)定承諾。我向他們?cè)诖舜慰箵粢咔橹?,以及為艾默生今后的持續(xù)成功所展現(xiàn)的勤勉、敏捷、奉獻(xiàn)和激情表示感謝。”
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