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　　第四季度GAAP凈銷售額下降8%，其中基本銷售額下降9%，貨幣折算帶來1%消極影響。整體銷售額下降符合管理層的預(yù)期值，其中自動化解決方案的業(yè)績處于預(yù)期值的低位，而商住解決方案則處于高位?？傮w而言，公司在北美市場的業(yè)務(wù)需求仍最具挑戰(zhàn)，需求量呈現(xiàn)約不超過20%（Mid-teens）下降。歐洲市場呈現(xiàn)中個位數(shù)下跌，亞洲、中東和非洲市場恢復(fù)強(qiáng)勁，呈現(xiàn)低個位數(shù)下跌。

　　艾默生2020財年以9月份追蹤三個月基本訂單率下降11%收尾，與此前對下半年的預(yù)期一致，住宅市場、生命科學(xué)、醫(yī)療和食品飲料領(lǐng)域的強(qiáng)勁勢頭被大多數(shù)其他過程和離散行業(yè)的需求持續(xù)疲軟所抵消。值得關(guān)注的是，受住宅和大型零售業(yè)務(wù)以及冷鏈業(yè)務(wù)訂單恢復(fù)增長的提振，商住解決方案的追蹤三個月基本訂單增長6%。

　　第四季度毛利率為41.3%，同比下降150個基點，主要原因在于銷量去杠桿化和組合效應(yīng)。稅前利潤率為16.8%，息稅前利潤率為17.7%，分別上升了20個基點和30個基點。若不計重組及相關(guān)費用，調(diào)整后息稅前利潤率為19.3%，上升80個基點，得益于成本削減舉措的加速落實。

　　本季度基于GAAP每股收益為1.20美元，調(diào)整后每股收益為1.10美元。本季度收益得益于持續(xù)的重組和成本削減舉措。

　　營運現(xiàn)金流為12.3億美元，同比增長2%。全年營運現(xiàn)金流為30.8億美元，增長3%。本季度自由現(xiàn)金流為10.2億美元，增長2%，導(dǎo)致自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化率達(dá)140%。全年自由現(xiàn)金流為25.5億美元，增長6%；由于兩大業(yè)務(wù)平臺嚴(yán)格的運營執(zhí)行力度，自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化率達(dá)128%。

　　“由于新冠疫情迅速蔓延導(dǎo)致我們所有的關(guān)鍵市場產(chǎn)生了沖擊，今年的業(yè)績從3月份發(fā)生了明顯逆轉(zhuǎn)。”艾默生董事長兼首席執(zhí)行官范大為（David N.Farr）表示。“盡管遭遇難以預(yù)見和少有的挑戰(zhàn)及經(jīng)濟(jì)環(huán)境，艾默生還是做了相對充分的準(zhǔn)備和調(diào)整。正如我們在2020年2月的投資者日所述，我們早已經(jīng)開始關(guān)注成本控制措施，并做好緩慢增長的年度規(guī)劃。在不確定性加劇和經(jīng)濟(jì)停滯的情況下，我們完善的區(qū)域化戰(zhàn)略——最大限度地在區(qū)域終端市場內(nèi)采購、制造和分銷產(chǎn)品和解決方案——有助于維持我們供應(yīng)鏈的完整性。在重重挑戰(zhàn)下，我們在銷售額、息稅折舊攤銷前利潤、及現(xiàn)金流方面仍超越了第二季度的調(diào)整后財務(wù)預(yù)期。

　　“隨著形勢的迅速演變，艾默生的領(lǐng)導(dǎo)層和全球運營團(tuán)隊始終專注于我們的首要職責(zé)：在電力、生命科學(xué)、食品飲料、居民舒適和安全、水和能源等關(guān)鍵行業(yè)，為客戶提供安全保障，確保業(yè)務(wù)的連續(xù)性。我們的員工勇于迎接挑戰(zhàn)，不遺余力地幫助客戶渡過難關(guān)，對此我倍感自豪。在邁入新財年之際，我們?nèi)约缲?fù)重任，但我要感謝我們的員工、客戶、股東和董事會，感謝他們堅定的承諾和支持，感謝他們與我們攜手共渡這一動蕩時期。”

　　盡管新冠肺炎疫情尚未消退，但艾默生全球團(tuán)隊已經(jīng)做到在當(dāng)前環(huán)境下親歷親為、安全有效地開展業(yè)務(wù)。艾默生所有的辦公室及設(shè)施均在正常運營，員工也在安全正常工作。”

　　業(yè)務(wù)平臺業(yè)績

　　本季度自動化解決方案凈銷售額下降11%，基本銷售額同樣下降11%。美洲地區(qū)基本銷售額下降23%，北美下降逾20%，盡管生命科學(xué)、食品飲料和半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)增長，但仍被持續(xù)的廣泛需求挑戰(zhàn)所抵消。歐洲基本銷售額下降6%。亞洲、中東和非洲的基本銷售額恢復(fù)至較低的個位數(shù)增長，中國和中東市場的業(yè)績下滑抵消了東南亞的強(qiáng)勁增長。

　　9月份的追蹤三個月基本訂單下降19%，反映出除生命科學(xué)、醫(yī)療、食品飲料和半導(dǎo)體外，大多數(shù)終端市場持續(xù)疲軟。從地理位置上看，美洲繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)，下降近30%。亞洲、中東和非洲則下降11%，而歐洲下降8%。不過，中國的訂單量增加了2%。重要的是，業(yè)務(wù)庫存較預(yù)期提前轉(zhuǎn)化，較上季度減少4 億美元，余額約為47億美元?？偟膩碚f，我們相信自動化解決方案業(yè)務(wù)已到達(dá)需求曲線的底部，并仍在底部徘徊。雖然需求環(huán)境似乎正在企穩(wěn)，但尚無任何明顯跡象顯示北美關(guān)鍵市場需求回升。

　　本業(yè)務(wù)息稅前利潤率下降140個基點至17.0%，原因在于成本措施和價格-成本利好被銷量去杠桿化和組合效應(yīng)所抵消。若不計重組及相關(guān)費用，業(yè)務(wù)調(diào)整后息稅前利潤率下降80個基點至18.7%，而業(yè)務(wù)調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤率僅下降20個基點至23.5%。本季度重組及相關(guān)舉措總額為5200萬美元，全年總額為2.44億美元。

　　本季度商住解決方案凈銷售額下降3%，基本銷售額也下降3%。美洲的基本銷售額下降1%，反映出住宅和大型零售渠道的改善。同樣，歐洲基本銷售額小幅下跌1%，由于可持續(xù)性法規(guī)和客戶技術(shù)偏好，持續(xù)強(qiáng)勁的熱泵需求抵消了商用市場的疲軟。亞洲、中東和非洲的基本銷售額下跌13%，其中中國的基本銷售額呈現(xiàn)低雙位數(shù)下跌。

　　9月份的追蹤三個月基本訂單增長6%，反映出住宅市場的大幅反彈和冷鏈?zhǔn)袌龅某醪綇?fù)蘇。與此同時，隨著我們進(jìn)入2021第一財季，精密工具市場依然表現(xiàn)相對疲軟，但正有所改善。

　　從地理位置上看，隨著住宅和大型零售市場的大幅反彈，北美市場增長12%。此外，冷鏈?zhǔn)袌龀霈F(xiàn)企穩(wěn)跡象。亞洲、中東和非洲的訂單量下跌9%，而中國的訂單量呈現(xiàn)低雙位數(shù)下跌。由于可持續(xù)性法規(guī)和客戶技術(shù)偏好，對熱泵解決方案的需求持續(xù)增長，歐洲的訂單量增長8%。

　　業(yè)務(wù)調(diào)整后息稅前利潤率下降10個基點至20.7%，因為成本削減和價格-成本利好有效地抵消了去杠桿化。若不計重組及相關(guān)費用，業(yè)務(wù)調(diào)整后息稅前利潤率上升50個基點至22.1%，而業(yè)務(wù)調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤率上升120基點至26.6%。本季度重組及相關(guān)舉措總額為2100萬美元，全年總額為5200萬美元。

　　2021 年資本配置及展望

　　2月份我們在投資者大會上提出的資本配置框架沒有任何改變，包括將50%至60%的現(xiàn)金流以股息和股票回購的形式返還給股東。由于受新冠肺炎疫情影響，需求環(huán)境不斷變化，股票回購在2020財年暫停，已回購金額約為9.5億美元。艾默生計劃在2021財年恢復(fù)股票回購，回購金額從5億到10億美元不等，同時若有機(jī)會，將保留進(jìn)一步開展收購的可能性。這筆配置不包括此前宣布對OSI公司的收購，該項交易已于2020年10月1日完成。

　　管理層認(rèn)為，鑒于當(dāng)前的不確定性，理應(yīng)對2021年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境作出保守預(yù)測。預(yù)計隨著經(jīng)濟(jì)、企業(yè)和社區(qū)運營繼續(xù)逐步恢復(fù)，以及學(xué)會如何安全應(yīng)對病毒，2021 年的需求將緩慢而穩(wěn)定地改善。我們還預(yù)計，在本財年內(nèi)，疫苗研發(fā)、制造和分銷將繼續(xù)取得進(jìn)展。

　　在此框架內(nèi)，正如管理層在2020年4月的預(yù)測，我們預(yù)計總收入將在2021年第三季度恢復(fù)增長，商住解決方案將比最初預(yù)期的更早恢復(fù)增長，而自動化解決方案預(yù)計將在本財年晚些時候恢復(fù)增長。由于許多自動化市場復(fù)蘇滯后，我們正在增加自動化解決方案的重組支出，因此2021年公司重組支出總額將逾 2 億美元。最后，本預(yù)期是假定在此期間無重大的運營或供應(yīng)鏈中斷，且油價處于35美元至50美元區(qū)間。

　　下表總結(jié)了2021年預(yù)期框架：

　　備注1：OSI收購已于2020年10月1日完成。

　　“盡管新冠肺炎存在不確定性和諸多挑戰(zhàn)，我們在本財年年底的訂單量和銷售額仍符合第二季度結(jié)束時的預(yù)期。”范大為表示，“最重要的是，在持續(xù)積極的成本控制和重組舉措推動下，我們得以實現(xiàn)了強(qiáng)勁的盈利能力、收益和現(xiàn)金流。我為我們的團(tuán)隊感到驕傲，他們完成了這項極具挑戰(zhàn)卻至關(guān)重要的工作。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)前景開始趨穩(wěn)，特別是處于晚周期終端市場開始復(fù)蘇，我們將擁有更靈活、更精簡的成本結(jié)構(gòu)，以維持和鞏固我們強(qiáng)勁的盈利能力。”

　　“總之，本財年我們不僅僅是在應(yīng)對疫情。我們也在繼續(xù)投資，勇于開拓，為未來的創(chuàng)新和技術(shù)發(fā)展添磚加瓦：我們進(jìn)行了三次戰(zhàn)略性收購，分別是American Governor、OSI和Progea公司。這些核心技術(shù)和能力將加強(qiáng)我們在這些引人注目且持續(xù)增長的市場中的地位，包括軟件、可再生能源、輸配電等。數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目在我們的諸多工業(yè)客戶中仍然表現(xiàn)亮眼，不斷改進(jìn)這些產(chǎn)品組合將促使我們有能力為更多客戶提供幫助，助力其適應(yīng)新的運營模式并脫穎而出。”